资本和艺术：以结婚为目的开始相亲

詹　皓

近日，上市公司宏图高科公告称，公司拟以发行股份的方式购买匡时文化、董国强合计持有的匡时国际拍卖有限公司100%的股权，并募集配套资金。

虽然细则尚未公布，但此事公布后，一度登上艺术界朋友圈的“当日头条”，说明艺术市场沉寂已久，大家内心都在盼着发生点什么？哪怕于己无关的也好。

上市公司投资艺术品者寥寥

艺术机构上市，或者上市公司介入艺术品领域，早已不是新鲜事，但至今未成气候。到目前为止，沪深两市2800多家上市公司，真正介入艺术品的只有弘业股份、电广传媒、中超控股等寥寥几家，涉及的总额不过十几个亿。

弘业股份1997年上市时就投入4000万元收藏艺术品，之后每年都投入约1500万元购买艺术品，弘业股份还以“爱涛艺术中心”为平台，介入工艺品制作、销售和艺术品拍卖等，目前在艺术品方面的回报为年利润1000万元左右。

电广传媒从2006年开始介入艺术品，当年的投资额6000多万元，此后投资额逐年提高，近年来，电广传媒以旗下中艺达晨作为艺术品投资和管理平台，以中国近现代大师书画为主要投资方向，所有交易均通过拍卖行进行，2012年李可染《万山红遍》拍出创纪录的2.93亿元，据圈子里传闻是中艺达晨抛售，其2007年从佳士得以3500多万元港币拍入，仅这一张画，电广传媒就赚到了2亿多。到2013年，电广传媒就拥有书画精品170多件。目前，中艺达晨还介入艺术基金，管理着一款期限长达8年的艺术基金。

中超控股原名中超电缆，因最近迅速介入紫砂行业而为众人瞩目，该公司去年以1.04亿元从一个私人手中收购了28把顾景舟紫砂壶，还投入紫砂产业园、紫砂工艺师签约、互联网+紫砂等，预期累计将投资50亿元，最近一次股东大会上，该公司还向投资者发送紫砂壶。不过由于该公司介入紫砂业速度太快，对于其前景，人们一时还无法判断。

内地拍卖公司上市非首次

匡时拍卖成立至今才10年，但交易额和品牌已经做到内地拍卖业第三位，仅次于保利和嘉德。

拍卖公司原本是不需要上市也很难上市的。因为拍卖公司只是中介机构，本身不需要多少资金；而且，拍卖公司是典型的轻资产公司，靠从业人员的业务素质和服务质量取胜，做上市前的资产评估时，对此很难量化。

其实，保利拍卖已经于2014年率先打包在保利文化中借道香港上市了，其能上市也得益于保利文化中保利剧院、影院和影视公司的资产评估。当然，保利拍卖的业务量目前达到业内第一，还介入了艺术品一级市场和艺术基金，其目前管理着8亿元艺术基金，购藏的艺术品库存达到15亿元。

拍卖公司将得资本助力

保利文化上市，从市场上募资达20多亿元，其中部分投入艺术品行业。而匡时拍卖此番变相上市，能给市场带来多大利好呢？

此次匡时拍卖被宏图高科收购，具体细则尚未公布，假设宏图高科是向匡时定向增发新股，以置换匡时拍卖的全部股权，则匡时的股东将获得宏图高科相应的股份，未来，可在二级市场上减持套现；假如宏图高科用定增募资收购匡时股权，则等于匡时股东全部套现。但不管采用哪种方式，匡时的发展都可以获得更大的资金支持，原本单一的经营模式有望在资本助力下获得扩展。

国内艺术市场由于体量太小，大规模的资本行为尚在萌芽中，匡时上市也许昭示着资本与艺术正在“以结婚为目的展开一场相亲”。

艺术市场经历三波高峰

中国艺术品市场从1993年拍卖元年开始，期间经历了三个高峰，分别是1997年、2005年和2011年，整体呈螺旋形上升态势，规律是急涨慢跌。在上涨过程中，往往是一两个拍卖季就会涨几倍，接下来的调整下跌却非常迟缓，往往要调整好几年。目前，正处在第三波高峰后的调整过程中，但后市变数，也在悄然酝酿着。

2011年的第三波市场高峰，主因是当年大量成立的艺术基金快速抢筹而引发的。如今，艺术基金表面上热潮消退，但实际上，近几年来，资本介入艺术市场的力度却在逐年增加，很有可能催生出下一轮市场爆发。

艺术市场是无杠杆行业

中国富豪选择艺术品投资的比例目前在20%左右，普通中产阶层投资、消费艺术品至今仍基本空白，而银行介入艺术品，还只是个别机构在试水，艺术基金之火其实至今没有熄灭，很多资金都在蠢蠢欲动，目前缺的只是对市场预期拐点的到来。

当下，全社会都在讲去杠杆。但是艺术品却是目前少有的无杠杆的行业。身在其中的资金，大多来自个人或企业的自有资金，艺术品从银行获得抵押贷款至今仍停留在理论层面。因此，艺术市场的下跌，由于没有平仓盘，不可能是断崖式下跌，未来却可能因为上述资本的合力，在市场预期的拐点到来之际，形成脉冲式上升。

因此，虽然拍卖公司上市对艺术市场的整体利好极其有限，但资本的冲动已经暗潮汹涌了。

（来源：新闻晨报）

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